По результатам ежемесячного опроса картина, рисуемая консенсус-прогнозами, заметно изменилась в мае: ожидается менее серьезное усиление рецессии во II-III кварталах, менее глубокий спад по итогам года и более быстрое возвращение экономики на положительную траекторию.
•Аналитики ожидают сокращения живущей в условиях санкций и снизившихся цен на нефть экономики России на 3,3% против 4,1% по результатам опроса месяцем ранее.
•Все без исключения опрошенные Reuters экономисты ждут снижения ключевой ставки ЦБР в июне в диапазоне от 50 до 150 базисных пунктов и последующего ее сокращения до конца года в среднем до 9,5%.
•Экономисты ждут менее масштабного усиления рецессии во II-III кварталах: 3,6% и 3,7% соответственно против минус 4,0% и 4,4%, ожидавшихся месяцем ранее.
•Консенсус-прогноз на конец года предполагает сокращение инвестиций на 8,8% против 10,3% по итогам опроса месяцем ранее.
•В июне курс рубля предполагается на уровне 54,2 руб. за доллар против текущих 53 руб. за доллар.
•Консенсус-прогноз темпов роста цен на конец IV квартала снизился до 11,9% с 12,4% по итогам предыдущего опроса.
После подведения итогов I квартала, оказавшихся не такими плохими, как предполагалось в начале года, аналитики увидели ощутимый эффект импортозамещения, поддержавшего российскую промышленность на фоне ослабления рубля.
Впрочем, аналитическое сообщество пока менее оптимистично, чем правительство: согласно обновленным прогнозам Минэкономики ВВП РФ в этом году сократится на 2,8%.
Инфляция сильнее даст по тормозам
На фоне существенного торможения инфляции весной консенсус-прогноз темпов роста цен на конец IV квартала снизился до 11,9% с 12,4% по итогам предыдущего опроса. Эффект девальвации рубля на темпы инфляции сошел на нет, рубль укрепился примерно на 30% с минимумов начала года, и все более глубокое сокращение темпов экономического роста сулит дальнейшее замедление месячной инфляции. На этом фоне все без исключения опрошенные Reuters экономисты ждут снижения ключевой ставки ЦБР в июне в диапазоне от 50 до 150 базисных пунктов и последующего ее сокращения до конца года в среднем до 9,5%. Самая пессимистичная оценка предполагает сокращение ставки до конца года на 200 базисных пунктов с текущих 12,5%, что означает ее понижение центробанком еще как минимум дважды в этом году.
Дно будет ближе
Проблема слабого спроса набирает вес в торможении экономического роста на фоне резкого снижения реальной заработной платы, двузначной инфляции и дорогих кредитов. Падение розничного оборота, согласно оценкам, ускорилось в мае до 10,0% с 9,8% в апреле, а сокращение инвестиций достигло 6,0% против 4,8% в апреле. Промышленное производство может показать сокращение на 3,7% после неожиданного ускорения спада до 4,5% в апреле с мартовских 0,6%.
Тем не менее экономисты ждут менее масштабного усиления рецессии во II-III кварталах: 3,6% и 3,7% соответственно против минус 4,0% и 4,4%, ожидавшихся месяцем ранее. После дна в III квартале темпы роста должны начать восстанавливаться. Более того, новые консенсус-прогнозы свидетельствуют, что сроки разворота динамики ВВП передвинулись на более осязаемую перспективу – II квартал следующего года. Смягчение политики Банка России, больший потенциал для которого создает замедление инфляции и улучшение инфляционных ожиданий, эффект от укрепления рубля и относительная стабилизация нефтяного рынка должны сыграть свою роль в поддержке инвестиционной активности. Консенсус-прогноз на конец года предполагает сокращение инвестиций на 8,8% против 10,3% по итогам опроса месяцем ранее.
Средняя оценка темпов роста промышленного производства в этом году повысилась до минус 1,6% против консенсуса в минус 2,0% в апреле. Между тем, веры в перспективы потребительского спроса, остающегося наиболее уязвимым местом российской экономики, не прибавилось: несмотря на ожидаемую поддержку со стороны улучшения финансовых условий, средний прогноз темпов розничного оборота сократился до минус 7,5% с минус 5,9% в предыдущем месяце. Важный фактор усиления и затяжного характера спада экономисты видят в сокращении фискального стимулирования в условиях ограничений расходов бюджета.
Рубль смотрит только вниз из-за центробанка
Среднесрочные прогнозы аналитиков в отношении курса рубля говорят об уверенности в относительной стабилизации валютного рынка и ожиданиях небольшого ослабления российской валюты в перспективе полугода на фоне очередного изменения политики центробанка и фундаментальных факторов. В июне курс рубля предполагается на уровне 54,2 руб. за доллар против текущих 53 руб. за доллар, тогда как осенью на фоне увеличения объема погашений внешних долгов и возможного возвращения спроса на валютное фондирование динамика должна ухудшиться: в перспективе полугода ожидается ослабление рубля на 6%.
Комментарии